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上述敏感变量，折射了三个层面的事实。一是不管贸易保护主义和单边主义的阴霾多么浓厚，全球化系统中的每个要素发生变化，都会形成水波涟漪式的传导效应。二是股债汇市和黄金、原油两大特殊商品的价格是反映全球市场变化的关键要素。这些市场要素的动态变化，短期看是非理性的，但长期看对全球化系统具有正向调节作用。三是人民币汇率对外部市场的敏感反应，凸显人民币国际化和市场化的成果。

“但是从POS机应用之后，零售业的数字化技术几乎没有再前进，最多只是支付手段发生改变。”在百联咨询创始人庄帅看来，随着电子商务的下沉，线上线下一体化程度的逐渐提高，技术爆炸的趋势已经能够看到。2018年12月11日，在鲜生活宣布获得新一轮融资之时，发布“楼下”智慧中台。据鲜生活CEO肖鑫介绍，“楼下”可以为便利店提供线上线下一体化的解决方案，通过天猫1小时达、饿了么进行流量运营，同时引入生鲜供应链，通过AI技术对门店进行升级改造、更好的实现1小时的技术场景。

价值投资类投资者占比上升至28.6%▲▲▲投资理念与行为方面，个人投资者在理念上逐渐接受价值投资，但非理性投资行为依然存在。个人投资者的价值投资理念逐步增强。2018年，价值投资类投资者占比继续上升至28.6%，趋势类和短线交易类分别占比25.9%和19.0%。

从微观来看，企业目前应主要做两件事。第一，在困难和混乱的时期，要能够看见未来的机会在哪儿？然后才有可能提前进行布局。第二，要熬过这个冬天。宏观政策上应允许企业创新、试错，市场要有容忍度，甚至允许一定程度上的混乱，这样才能够让看得见的人抓住机会。与此同时，宏观政策也要让人能够熬过这个冬天，“我们要加大对货币政策和财政政策需求侧力量的应用，使得我们很多政策，微观主体能够熬过这个过程”。

上述人士同时表示，机构买债早前都相信重资产行业，包括造纸等过剩行业，但如今的环境下，投资逻辑生变，流动性为王。此前，第一财经记者独家从机构处获得凯迪生态出具的未对外公示的书面文件显示：“截至2018年5月7日终，我公司通过多途径努力筹措本期债券本息兑付资金，但仍未能按照约定筹措足额偿付资金，已经构成实质性违约，该事情严重损害了债券持有人利益，在公开市场造成不良影响。在此，公司向‘11凯迪MTN1’持有人致歉。”就后续兑付安排，凯迪生态表示，公司将通过多途径努力筹措偿付资金，尽快兑付“11凯迪MTN1”本金以及利息，计划将于2个月内兑付全部本息。

责任编辑：陈志杰花旗发表研究报告称，予腾讯（00700）“买入”评级，目标价至448港元。据内地游戏产业媒体《Gamelook》报道，腾讯要求将从内地手机制造商Android商店所取得的分成收入，从目前的50：50，提高至70：30，该行认为腾讯将与iOS和国际Google Play标准看齐，预计对腾讯毛利率将会产生正面的影响。